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　　当地时间5月3日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间提高到5%至5.25%。这是美联储自2022年3月份进入本轮加息周期以来第10次加息，累计加息幅度达500个基点。与此前相比，美联储继续加息的动力已大为减弱。市场普遍预期，这很可能是此轮最后一次加息。 　　此次议息会议，美联储释放出一些新的信号。首先是措辞更为温和，暗示加息接近尾声。美联储在议息声明中删除了“可能需要”进一步加息的语句，并表示货币政策更紧缩的程度取决于经济状况。美联储主席鲍威尔在谈到加息终点时说：“我们更近了，甚至可能已经达到了。”其次是对经济增长风险的担忧，议息声明中删去了家庭和企业的信贷环境“可能收紧”措辞，改为了“确认收紧”，这意味着美联储大幅加息的负面效果已经显现。对于未来前景，鲍威尔坦言，美国可能会出现轻微的经济衰退。 　　美国的金融风险正不断累积。当地时间5月1日，美国第一共和银行被加州金融保护和创新局关闭，成为继硅谷银行、签名银行之后，在2个月内美国关闭的第三家资产超过1000亿美元的银行。这再次表明，硅谷银行事件并非个例，美联储持续加息给金融体系带来了巨大压力。业内人士分析，鉴于当前情况，美国银行业危机或将持续发酵。高盛集团前总裁加里·科恩认为，危机不会轻易结束，包括商业地产板块等在内的银行业务还会出现状况。 　　美国经济下行压力加快显现。一方面，经济增速出现放缓。美国商务部日前公布的数据显示，2023年一季度美国实际GDP按年率计算增长1.1%，显著低于去年四季度的2.6%，也低于市场预期。另一方面，经济脆弱性正在上升。3月份，美国新增非农就业23.6万人，远低于2月份32.6万人的数据，就业景气出现降温；一季度美国国内私人投资总额显著下跌，其中反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资仅增长0.7%，显著低于前一季度的4%。 　　经济下行叠加金融风险，使得美联储陷入更加被动境地，使其对货币政策走向的掌控难度进一步加大。虽然美联储加息动力已然不足，但其货币政策立刻转向宽松的难度也不小，在未来一段时间内，利率维持在高位概率较大。主要原因是美国通胀“高烧”难退。美国劳工部公布的数据显示，今年3月份，美国整体通货膨胀率下降至5%，但核心通胀率仍然顽固，回升至5.6%。这种情况下要实现美联储2%的长期通胀目标，“还有很长的路要走”。暂停加息，将高利率水平维持一段时间，或许是美联储在“抗通胀、稳增长、防风险”权衡下的最佳选择。 　　面对复杂局面，鲍威尔再次重申了对美国经济软着陆的信心。在他看来，目前还未出现金融条件恶化和信贷收紧向实体经济传导的显著影响，信用条件的恶化需要更多的数据支持。与此同时，美国经济韧性犹在，美联储预测模型显示，二季度美国GDP折年环比或将反弹至1.7%，实际增长仍高于美国潜在经济增长率。然而，历史数据表明，衰退同美国加息往往如影随形，特别是短时间内大幅度提升利率后无一例外地会出现衰退。1954年至本轮加息前，美联储共开启了13轮加息周期，其中有9轮加息后，美国经济陷入衰退。仅有1967年1月份、1970年8月份、1984年10月份和1995年6月份，这四次加息美国经济实现了软着陆，但这四次的加息幅度都不大。 　　值得指出的是，美联储加息和救助中小银行流动性，还将加剧美债上限问题。今年1月份，美国债务总额突破31.4万亿美元。美联储持续加息使得美国政府融资成本不断上升，还本付息压力加大，而对银行业的救助，又将增加美国政府债务负担。美国财政部长耶伦发出警告，按照当前美国政府举债的速度，美国可能最早在6月1日触及现行法定债务上限，如果国会不抓紧通过立法提高债务上限，美国届时将再次陷入债务违约困境。 　　此次议息会议，尽管美联储为停止加息做了铺垫，但也没有给出承诺，而是留有一定余地。鲍威尔表示，议息声明对后续政策的措辞调整是“有意义的变化”，但他同时强调，美联储将根据接下来收到的数据逐个召开会议作出决定。不难看出，美联储对于结束加息仍缺乏“信心”，还需要一些时间来评估当前宏观经济的风险挑战。

　　当地时间周三，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点，到4.5%至4.75%之间，符合市场预期。美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，美联储未来可能还会有两次加息，这引发市场对本轮加息进程接近尾声的“鸽派”解读，投资者风险偏好获得提振，纽约股市三大股指全线上涨。截至收盘，道指涨0.02%，标普500指数涨1.05%，纳指涨2%。其中，纳指已经反弹至去年9月中旬，也就是4个半月来的高位。 　　鲍威尔：通胀水平依然过高 继续加息是适当的 　　尽管美联储近两次的加息幅度均有所缩小，但分析人士指出，市场不应对此过度乐观解读。鲍威尔明确表示，美国通胀水平依然过高，美联储需要更多证据才能确信通胀正处于持续下降的通道上。为使通胀率回落至2%，未来继续加息将是适当的。 　　数据显示美国制造业继续萎缩 就业市场劳动力供应持续紧张 　　美联储缩小加息幅度、“靴子落地”令市场为之一振，但周三出炉的多项经济数据都无法令市场感到乐观。美国1月供应管理协会制造业采购经理人指数，即PMI超预期下降至47.4，继续深陷萎缩区间，连续5个月下滑并降至2020年5月来的最低水平。其中，就业和新订单分项数据下滑，但物价分项指数则超预期上行。这份数据表明，美联储持续加息的副作用已经愈发明显，制造业活动不断收缩，经济动能持续减弱。就业数据方面，美国1月私营部门新增就业人数骤降至10.6万，远低于预期的19万。分析认为，由于这个冬季美国遭遇多轮寒潮与极端天气，临时就业人数波动较大，这份数据无法真实反映就业状况，但数据中的工资分项同比增长7.3%，表明薪资通胀压力仍然顽固。同一天公布的另一项数据显示，美国去年12月职位空缺数不降反升，达1101.2万，高出市场预期，表明就业市场劳动力供应仍然紧张，而这将给美联储足够理由继续加息。 　　脸书母公司Meta财报数据亮眼 2月1日盘后一度涨超19% 　　周三出炉的多份财报中，脸书母公司Meta的表现给投资者带来惊喜。财报显示，Meta上一财年四季度总营收、“元宇宙”业务收入、广告收入和新增用户数均高出市场预期，其对今年一季度的业绩指引符合预期。当天盘后时段，Meta股价一度大涨超过19%，还一并带动同样涉及线上广告业务的谷歌母公司字母表盘后涨近4%，亚马逊上涨2%。不过，同为主要社交媒体平台之一的Snap的财报数据不佳，连续三个季度未能提供业绩指引。受此影响，Snap股价盘中一度重挫15%。 　　欧元区1月通胀压力继续放缓 2月1日欧洲主要三大股市涨跌不一 　　欧洲方面，欧盟统计局周三公布的初步统计数据显示，受能源价格下降影响，欧元区1月通胀率按年率计算为8.5%，连续三个月放缓。不过，剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率仍保持在5.2%的历史高位。这份数据没有全面改善市场信心，欧洲主要三大股市涨跌不一。截至收盘，英国股市跌0.14%，法国股市跌0.07%，德国股市涨0.35%。 　　美国原油库存大幅增加 2月1日国际油价显著下跌 　　原油市场方面，周三的最新数据显示，上周美国商业原油库存环比增加410万桶，大幅高于市场预期，令国际油价进一步承压。截至收盘，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格收于每桶76.41美元，跌幅为3.12%；4月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶82.84美元，跌幅为3.07%。